稳定币在 2020 年代迅速增长，预计未来五年市场规模将从1240 亿美元增至 2.8 万亿美元 据私人财富管理公司伯恩斯坦称，目前。然而，尽管稳定币被广泛使用并为去中心化金融（DeFi）协议提供了大部分流动性，但它们大多不受监管。 

这种快速增长加上缺乏监管，导致观察人士表达了越来越多的担忧。随着USDC和USDT等代币成为金融体系中越来越重要的一部分，我们着眼于即将出现的一些风险。

缺乏审计或储备 

稳定币应该有足够的储备支持，以维持其与原始资产（通常是美元）的挂钩。但一些发行人未能证明他们拥有足够的准备金，引发了人们对赎回可能被冻结的担忧。这件事发生了 2017年，Tether（USDT发行人）未能及时对其储备金进行审计。 

六年过去了，我们仍然没有接近全面审计以证明 USDT 有足够资产支持。然而，该公司已提供证明来验证财务信息的准确性。尽管他们缺乏全面审计的范围和深度。

价格波动 

稳定币的设计目的只有一件事：保持稳定的价值。然而，几起事件表明，稳定币的价值可能会波动，导致投资者遭受巨大损失，并对依赖其价值的系统造成恐慌。最具破坏性的例子发生在 2022 年 5 月，TerraUSD 脱钩。一场危机导致稳定币从 1 美元暴跌至 0.01 美元以下，给整个行业带来了灾难性的多米诺骨牌效应。

2023 年 10 月，稳定币USDR在遭遇赎回后失去了与美元 1:1 的挂钩。USDR 由区块链上代币化的房地产资产支持。然而，这些资产大部分缺乏流动性，很难立即出售以满足赎回需求。

大多数时候，大多数稳定币在坚持锚定汇率方面几乎没有什么问题。但所需要的只是适度延长的脱钩就会产生连锁反应。这导致我们……

系统性风险 

如果一种主要的稳定币崩溃，可能会在整个加密货币市场上蔓延，导致投资者遭受重大损失。就像 TerraUSD 在 2022 年所做的那样。Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等稳定币已经发展到各自持有数百亿美元。有了这些资金的支持，监管机构担心一旦失败就会引发系统性风险。

国际清算银行在 2020 年的一份报告中 写道，“如果稳定币要获得大量使用，稳定币的挤兑可能会引发用于支持其价值的资产的减价出售。” 他们的结论是，这可能“对金融体系的其他部分产生负面溢出效应”。

犯罪和洗钱 

加密货币交易的匿名性质使稳定币对洗钱和恐怖融资具有吸引力。犯罪分子可以将其资金转换为（通常）与美元挂钩的稳定币，然后通过不符合 KYC 标准的去中心化交易所(DEX) 转移资金，从而使其更难以追踪。它们还允许犯罪分子以数字形式转移资产，并转向法定资产。

然而，有一个问题。并非所有稳定币发行人都对执法部门同样友善。“USDT 在诈骗界确实被大量使用，”区块链情报集团执法事务主管 Robert Whitaker 告诉CCN。“Circle [USDC 的发行人] 比 Tether [USDT 的发行人] 更愿意与执法部门打交道。”

对货币主权的威胁

稳定币的广泛采用可能会损害一个国家的货币主权和实施独立货币政策的能力。 

国际货币基金组织 2023 年文章 概述了某些新兴市场经济体随着零售所有权和货币替代的增加而受到的重大影响。本质上，公民使用美元支持的稳定币作为本国货币的替代品。

报告称：“这种替代有可能导致资本外流、货币主权丧失，并对金融稳定构成威胁，给政策制定者带来新的挑战。” 国际货币基金组织恳请立法者和监管者加强对本国货币、银行和金融体系的信任，并提高对本国货币、银行和金融体系的信任，以避免投资者转向与美元挂钩的稳定币。